Noticias Informe Construya N° 66 - Marzo 2010 1ª Quincena Construcción: evolución reciente y perspectivas 2010Por Lic. Pablo A. Lara de ESTRATECO Consultores La actividad de la construcción inició 2010 tal como lo esperábamos. En la medida que a lo largo del segundo semestre del año pasado quedó de manifiesto que lo peor de la crisis se había superado, era altamente probable que los indicadores sectoriales ‘rebotaran’ en términos anuales en los últimos meses de 2009 y comienzos del ejercicio actual. En este contexto, lo más llamativo fue la ‘tibia’ reacción de los despachos de cemento portland al mercado interno (tanto en enero como en febrero), uno de los principales termómetros del nivel de actividad sectorial. Por su parte, la superficie autorizada para construir en los principales municipios del país, un indicador adelantado de actividad, también se recuperó con relación a enero de 2009, pero a un ritmo muy moderado. En enero el Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) mostró una recuperación de 2,2% interanual y volvió a ubicarse en el mismo nivel de enero de 2008. Esta fue la cuarta suba interanual consecutiva que registró el ISAC y estuvo relacionada con el hecho de que lo peor de la recesión que enfrentó el sector durante 2009, se concentró en el último trimestre de 2008 y en el primero del año pasado, tal como se puede observar en el siguiente gráfico. En tanto, la serie desestacionalizada del ISAC registró un importante rebote de 6,1% mensual en el primer mes del año, luego de haber caído cinco veces en el semestre previo (julio-diciembre de 2008). Por ahora es un dato aislado y deberemos esperar a conocer la evolución de los despachos al mercado interno de los próximos meses para ver si se consolida o no. Durante 2009 se registraron comportamientos similares y se confirmaron como extraordinarios. Dentro del ISAC se destacó la pobre performance de los despachos de cemento portland al mercado interno, uno de los termómetros más importantes del nivel de actividad sectorial en nuestro país. En enero de 2010 se despacharon 741,9 mil toneladas y apenas crecieron 2,0% con relación a enero de 2009. Y en febrero hubo señales de mejora, ya que los despachos totalizaron 690,1 mil toneladas y se ubicaron sólo 1,2% interanual por encima de los de febrero de 2009. De esta forma, en el primer bimestre del año los despachos al mercado interno de cemento quedaron 8,4% por debajo de los realizados en el primer bimestre de 2008. En cambio, los despachos de pisos y revestimientos cerámicos y de hierro redondo para hormigón experimentaron subas de 13,3% y 11,3%, respectivamente. En el caso del hierro redondo se trató de un rebote, tras la baja de 13,8% que había tenido en enero de 2009.En el inicio de 2010 la edificación residencial (la tipología más importante) registró una tasa de crecimiento de 4,2% interanual. Hablamos de crecimiento y no de recuperación, porque como lo señalamos en Informes anteriores, a lo largo de 2009 esta tipología de obra nunca mostró el impacto de la crisis. En cambio, el IC, que mide los despachos de los insumos vinculados a la construcción de viviendas, registró una recuperación más importante que el ISAC vivienda, la que fue de 7,3% interanual. Esto se debió a que el IC sí reflejó la recesión que atravesó el sector de la construcción durante el año pasado. Cuando agregamos los resultados de febrero, debido a que el IC se conoce con un mes de anticipación al ISAC, surge que en el primer bimestre del año los despachos al mercado interno de las empresas integrantes del Grupo acumularon un rebote de 10,2% con relación al mismo bimestre de 2009.Por su parte, las obras viales mostraron una recuperación de 5,9% anual y las otras obras de infraestructura hicieron lo propio en 3,3%. Las obras privadas no residenciales lograron mantener el nivel de un año atrás (+0,7%) y, en cambio, las obras petroleras continuaron cayendo con relación a igual mes del año anterior. En esta ocasión la baja fue de 21,0% anual y progresivamente se va reduciendo. En lo que respecta a las perspectivas, en el primer mes del año la superficie autorizada para construir en los principales municipios del país, que suele actuar como un indicador adelantado de actividad, exhibió una recuperación de 9,1% anual. Producto de los factores planteados más arriba, al momento de analizar la evolución del ISAC, consideramos que este ritmo fue muy moderado. Sin embargo, consideramos que habrá que esperar unos meses más para saber en qué dirección se está moviendo y se moverá el conjunto de los desarrolladores e inversores en nuestro país. Porque esto es lo que permitirá definir si el nivel de actividad logrará mantenerse en torno al nivel de 2009 o no, más allá de lo que suceda con los despachos de insumos al mercado interno. La espera está relacionada con la imposibilidad de medir en lo inmediato y en forma fehaciente el impacto de la mayor incertidumbre generada por el frente político-fiscal en el inicio del año y por la aceleración del proceso inflacionario en marcha sobre las expectativas y, por lo tanto, sobre la toma de decisiones de los desarrolladores e inversores. Por el otro lado, consideramos que durante 2010 nuevamente la evolución de los despachos de insumos y el nivel de actividad de la construcción no seguirán el mismo camino. Si la aceleración inflacionaria vuelve a incentivar el acopio de materiales al comienzo de las obras como forma de cobertura, los ritmos de los despachos y de la actividad sectorial pueden no ser idénticos. Concretamente, en enero de 2010 se autorizaron 605.783 metros cuadrados para realizar obras privadas en los principales 42 municipios del país (si bien excluyen a Rosario). Para tener un punto de referencia, tengamos en cuenta que este nivel de superficie resultó apenas 8,9% superior al del promedio de los eneros correspondientes a 2003-2009. Y si la comparación la realizamos con el promedio de los eneros de 2005-2009, de manera de excluir los años en los cuales el sector estaba comenzando a recuperarse de la depresión de 2001-2002, el nivel de enero de 2010 todavía quedó 8,5% por debajo. Y el promedio móvil de los últimos tres meses (nov. ’09-ene. ’10) fue 4,4% inferior al de doce meses atrás. En particular, en la ciudad de Buenos Aires se observó un rebote más importante en enero de 2010. En este período se autorizó un total de 73.545 metros cuadrados, lo que arrojó una recuperación de 24,7% interanual. Sin embargo, si tomamos una distancia mayor, enero de 2010 quedó 68,4% por debajo del promedio correspondiente a los eneros del período 2005-2009.En consecuencia, y en la medida que los permisos ya aprobados se vayan ejecutando, debemos tener presente que la actividad sectorial se mantendrá muy elevada en términos históricos, aunque al mismo tiempo resulte inferior a los niveles records alcanzados en los últimos años. El guarismo final dependerá en gran medida del impacto que tenga la mayor incertidumbre asociada al frente político-fiscal y a la aceleración del proceso inflacionario. ISAC ACTUALIZADOCon la publicación del parte de prensa correspondiente a enero de 2010, el INDEC dio a conocer una versión actualizada del Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC). Los principales cambios fueron dos: 1. La estructura de ponderaciones pasó a ser la correspondiente a 2004 y fue calculada a partir del Censo Nacional Económico de 2004/2005. Básicamente, entre los períodos considerados la edificación residencial (que incluye la inversión pública en vivienda) fue la que más participación cedió, aunque se mantuvo como la tipología más importante dentro de la inversión en construcción. Por su parte, la construcción privada no residencial (oficinas, hoteles, locales, entre otros) fue la que más importancia ganó en el total.2. La cantidad de insumos relevados se amplió a 10. Las nuevas inclusiones fueron placas de yeso y artículos sanitarios de cerámica. Estos se sumaron a los de cemento portland, hierro redondo para hormigón, asfalto, ladrillos huecos, pisos y revestimientos cerámicos, pinturas para la construcción, vidrio plano y tubos de acero sin costura.