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Informe Construya N° 74 - Julio 2010 1ª Quincena

Análisis sectorial: Perspectivas sobre el sector de la construcción

En mayo los despachos al mercado interno de los principales insumos siguieron exhibiendo un  crecimiento interanual de dos dígitos.

El Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) que elabora el INDEC registró una suba de 11,7% interanual en el quinto mes del año. Los despachos de pisos y revestimientos cerámicos (16,6%) y de pinturas (16,3% anual) fueron los que se ubicaron por encima del promedio general. En tanto, el cemento portland mostró un crecimiento de 6,0% interanual y el hierro redondo para hormigón una mejora de 8,8% anual, las que fueron acompañadas por la suba de 10,4% de los ladrillos huecos. Del otro lado, los despachos de asfalto fueron los únicos que se mantuvieron por debajo del año anterior, con una retracción de 8,7% anual.

Recordemos que en mayo el Índice Construya (IC), que mide los despachos destinados a las obras residenciales que realizan las empresas integrantes del Grupo, había mostrado también una mejora de 12,1% anual. Y, a su vez, este indicador ‘adelantado’ mostró otra suba de 14,5% interanual en el sexto mes del año.

En tanto, en el acumulado de los primeros cinco meses de 2010 el ISAC registró una mejora de 10,0% interanual, con un alza de 7,2% anual en los despachos de cemento portland, los más importantes en la elaboración del índice oficial. Por encima del promedio general se ubicaron el hierro redondo para hormigón (+15,4%) y los pisos y revestimientos cerámicos (+17,7%). Por su parte, los ladrillos huecos crecieron 9,0% y las pinturas para la construcción hicieron lo propio en 8,6% anual.

Más allá de la buena performance que viene mostrando el conjunto de los despachos de insumos, lógicamente la tasa de expansión acumulada muestra mejoras cada vez menores en el caso del ISAC (hasta marzo era de 8,5%, hasta abril de 9,5% y ahora fue de 10,0% anual). Y en el caso del IC, la tasa de crecimiento interanual se desacelera gradualmente (había llegado a 16,1% en enero-abril).
Al desagregar el ISAC por tipologías de obras, debemos destacar que las viales fueron las que registraron la tasa de crecimiento interanual más alta en los primeros cinco meses del año (10,4%), a pesar de la contracción de los despachos de asfalto (-8,3%). Dejamos de lado a las obras petroleras, que luego de una profunda contracción a lo largo de 2009, se recuperaron 41,1% anual entre los períodos considerados.

Las obras residenciales y para otros destinos (no residenciales) crecieron 10,9% y 9,1% anual, respectivamente, en el quinto mes del año. Con estas performance, en los primeros cinco meses del año acumularon alzas de 9,0% y 8,5% anual, también respectivamente.

Ahora bien, debemos preguntarnos a qué se debe este dinamismo de los despachos de insumos, porque, tal como lo planteamos más adelante, no está sustentado en el crecimiento de la superficie autorizada para realizar obras privadas. Es decir, la creciente demanda de materiales no está explicada por una mayor predisposición del conjunto de los desarrolladores e inversores a llevar adelante nuevos proyectos constructivos. Y tampoco la obra pública está creciendo a un ritmo que nos permita suponer que puede compensar esta retracción.

 Entonces, ¿estará explicado por una recomposición de stocks a nivel de la cadena comercial de insumos, por el adelantamiento de la demanda para obras (acopio) y/o por el adelantamiento de las obras de refacción?

Debemos tener presente que la aceleración de la tasa de inflación y la ausencia de instrumentos alternativos que permiten proteger la capacidad adquisitiva de los ingresos a través del tiempo, incentiva el consumo presente. Es decir, el adelantamiento en el tiempo de las decisiones de consumo de bienes durables, tales como electrónicos, electrodomésticos, línea blanca y automóviles. Pero estos no son los únicos ‘beneficiados’, ya que también adquieren sentido el acopio de materiales al comienzo de las obras de construcción y el adelantamiento de la demanda de insumos para realizar refacciones en los hogares. Asimismo, a nivel de los distribuidores de materiales, la recomposición de stocks también constituye una forma de cobertura contra la pérdida de valor de la moneda nacional.

En lo que respecta a la superficie autorizada para realizar obras privadas en el conjunto de los principales 42 municipios del país, en mayo se contrajo nuevamente y a un ritmo de dos dígitos interanuales. Según las estimaciones del INDEC (tengamos en cuenta que hay municipios que demoran en informar, a lo cual debemos agregar la llamativa falta de datos de la ciudad de Buenos Aires, otrora la ‘mejor alumna’ en la materia, que ya lleva seis meses), en el quinto mes del año se aprobó un total de 554.637 metros cuadrados, lo que arrojó una caída de 18,0% anual.
Con esta retracción, el acumulado correspondiente a enero-mayo de 2010 alcanzó un nivel de apenas 2,669 millones de metros cuadrados, el cual resultó 13,6% inferior al de los primeros cinco meses del año pasado.

Sin embargo, debemos reiterar que la dinámica de los permisos de construcción no es idéntica en todos los municipios. Por el contrario, muestra importantes asimetrías, tal como ya lo señalamos en el artículo incluido en el segundo newsletter de mayo próximo pasado.