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Informe Económico

Por Lic. Pablo A. Lara, ESTRATECO Consultores

En línea con lo anticipado en Informes anteriores, la caída de agosto fue extraordinaria, pero es importante resaltar que en septiembre el Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) no logró retornar al nivel de julio. En el último mes el ISAC registró una recuperación de sólo 4,8% mensual desestacionalizada, que lo devolvió al nivel promedio de los primeros nueve meses del año, pero que lo mantuvo 3,5% por debajo del nivel alcanzado en el séptimo mes del año. Con estos guarismos, el ISAC cerró el tercer trimestre del año 6,3% por debajo del mismo cuarto de 2011, pero más importante aún cuando un sector atraviesa un proceso recesivo, finalizó el trimestre apenas 0,6% (sin estacionalidad) por debajo del segundo trimestre del año. Y al desagregar por tipología de obra, conforme avanza el año se confirma que las principales bajas están del lado de la inversión pública y de la inversión privada no residencial (comercios, oficinas, hoteles, etc.). En tanto, el horizonte es el que permanece más oscuro, ya que las intenciones de los desarrolladores e inversores de poner en marcha nuevas obras siguen disminuyendo mes a mes. En los principales 42 municipios del país la superficie autorizada (estimada) para construir acumuló una baja de 10,1% anual en enero-septiembre de 2012, caída que fue de 16,7% anual en el cuatrimestre junio-septiembre.

Al igual que el Índice Construya (IC), en septiembre el ISAC recuperó parcialmente la baja extraordinaria que impuso el exceso de precipitaciones registrado en la zona centro/este del país. Concretamente, en el noveno mes del año el ISAC registró una mejora de 4,8% mensual desestacionalizada, luego de haber caído 8,0% en agosto, que lo devolvió al nivel promedio de los primeros nueve meses del año, pero que lo mantuvo 3,5% por debajo del nivel alcanzado en el séptimo mes del año. Recuérdese que el IC había exhibido un comportamiento similar, con una recuperación de 4,1% mensual, luego de la disminución de 11,7% observada el mes previo.

Y en términos interanuales el ISAC también ratificó lo anticipado por el IC cuatro semanas atrás. En septiembre registró la mayor caída del año (-9,6% anual; -12,4% en el caso del IC), lo cual estuvo influido por el hecho de comparar con uno de los mejores meses de 2011. Y con estos guarismos el ISAC cerró el tercer trimestre del año 6,3% por debajo del mismo cuarto de 2011 (la peor del año) y los primeros nueve meses del año con una baja de 2,7% anual.

Pero, más importante aún cuando un sector atraviesa un proceso recesivo es tener en cuenta que finalizó el trimestre apenas 0,6% (sin estacionalidad) por debajo del segundo trimestre del año, luego de haber caído 0,9% en el primero y 3,2% en el segundo.

Al desagregar por tipología de obra, conforme avanza el año se confirma que las principales bajas están del lado de la inversión pública y de la inversión privada no residencial (comercios, oficinas, hoteles, etc.). En septiembre las obras viales y otras obras de infraestructura retrocedieron 13,4% y 15,5% anual, respectivamente, lo que llevó las contracciones acumuladas en los primeros nueve meses del año a 5,7% y 6,8% interanual. Las obras privadas no residenciales siguieron a las obras públicas, con bajas de 11,0% anual en septiembre y de 4,1% anual en enero-septiembre de 2012.

En cambio, la construcción residencial, principal tipología dentro de la inversión en construcción de Argentina, registró un descenso de 7,7% anual en el noveno mes del año y se ubicó apenas 1,9% por debajo del nivel alcanzado en enero-septiembre de 2011. Por su parte, las construcciones petroleras fueron las únicas que lograron ubicarse por encima del año anterior (9,2% anual en los primeros nueve meses del año), aún a pesar de la retracción de 3,2% anual que registraron en septiembre.

Los principales insumos considerados en el ISAC registraron contracciones con relación a septiembre de 2011, que oscilaron entre 3,0% (ladrillos) y 27,5% (asfalto). La excepción fueron las pinturas que lograron mantener sus despachos (-0,1% anual). En lo que respecta a los despachos de cemento portland, totalizaron 889,3 mil toneladas en septiembre y registraron un retroceso de 18,6% anual. Tal como se destacó más arriba para el ISAC (fuertemente influido por el desempeño de las ventas de cemento), es importante tener en cuenta que septiembre de 2011 marcó el récord histórico de despachos mensuales del referido producto (1,09 millones de toneladas).

En cambio, cuando se consideran los primeros nueve meses del año, los despachos de ladrillos todavía lograron acumular un avance de 4,9% anual, al tiempo que los otros cinco tuvieron bajas entre 3,1% (hierro redondo) y 23,7% (asfalto). En el caso del cemento portland, los despachos totalizaron 7,75 millones de toneladas y se resultaron 7,6% inferiores a los de un año atrás.

Ahora bien, el horizonte es el que permanece más oscuro para la actividad de la construcción, porque las intenciones de los desarrolladores e inversores de poner en marcha nuevas obras continuaron disminuyendo en septiembre.

Según las estimaciones del INDEC, en el noveno mes del año se autorizaron 629.099 metros cuadrados en los principales 42 municipios del país, guarismo que representó una contracción de 18,3% anual (la segunda peor caída, detrás de la de junio, que fue de 20,7% anual). 

Y al considerar el período enero-septiembre de 2012, la superficie autorizada (estimada) para construir estimada por el organismo oficial de estadísticas ascendió a 5,4 millones de metros cuadrados. Con relación a un año atrás acumuló una baja de 10,1%, cifra que llegó a 16,7% anual en el cuatrimestre junio-septiembre.

En línea con la moderación de los desarrolladores e inversores, la encuesta cualitativa que el INDEC realiza habitualmente a empresas constructoras de obras privadas y públicas, que en la última medición preguntó por el cuarto trimestre del año, arrojó una mayoría de respuestas ‘neutrales’ (mantenimiento del nivel de actividad) y una mayor proporción de respuestas negativas que positivas. Entre los realizadores de obras privadas, 65,4% consideraron que la actividad se sostendrá, en tanto que 23,1% optó por una baja y sólo 11,5% por una suba. Entre los realizadores de obras públicas, 45,7% consideraron que la actividad se sostendrá, en tanto que 34,3% optó por una baja y 20,0% por una suba.