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Informe Construya N° 470 - Septiembre 2025

¿Cómo viene la construcción?

Lic. Pablo A. Lara - Director de ESTRATECO Consultores.

En julio nuevamente los despachos de insumos retrocedieron con respecto al mes anterior y consolidaron el escenario de estancamiento que arrastran desde finales del año pasado, siempre sosteniéndose en un nivel moderadamente superior al piso alcanzado en los primeros siete meses de 2024, cuando la retracción de la demanda fue generalizada (pública + privada). La corrección del séptimo mes alcanzó a la mayoría de los grupos de insumos que integran el ISAC. La contracción de julio fue mayor aún en agosto según el Índice Construya, el cual mide los despachos de insumos para obras residenciales, producto de un factor climático adverso y del elevado y creciente costo del dinero que provocaron las medidas monetarias adoptadas por el gobierno nacional para neutralizar el efecto de la eliminación de las LEFI. En tanto, en lo que respecta a las perspectivas a mediano plazo para las obras privadas, cabe señalar que en el sexto mes del año la superficie autorizada para construir en los principales municipios del país se mantuvo en 1,37 millones de metros cuadrados, es decir 8,5% por encima del promedio del primer semestre del año y también 8,9% por arriba del promedio de los últimos dieciocho meses.

En el séptimo mes del año el Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) corregido por estacionalidad exhibió una caída de 1,8% con relación a junio, producto de caídas moderadas a significativas en la mayoría de los trece grupos de insumos que componen el indicador. 

En tanto, cuando se toma una perspectiva más amplia, se observa con claridad el estancamiento del conjunto de los despachos de los principales insumos en los últimos ocho meses (diciembre 2024-julio 2025), en un nivel que resultó 9,2% mayor al promedio de los primeros siete meses de 2024.

Y en agosto el Índice Construya (IC) desestacionalizado agregó una baja de 8,6% mensual, a la caída de 0,5% del mes previo. Dentro de un contexto de mayor volatilidad que el ISAC del INDEC, en el octavo mes lo habría afectado el factor climático y también el elevado y creciente costo del dinero. Pero cuando se pone el último dato en una perspectiva más extensa, se observa que los despachos de las empresas del Grupo Construya ya cumplieron cinco meses de estancamiento.  

De los trece grupos de insumos que conforman el ISAC, entre junio y julio sólo tres mostraron mayores niveles de entrega y los restantes diez experimentaron caídas entre moderadas y significativas. Una primera desagregación mostró que la contracción de los insumos más vinculados a la obra gruesa fue menos intensa que en el caso de los insumos más relacionados con las terminaciones de obras (-1,4% vs. -2,36% mensual desestacionalizado).

En tanto, los despachos de asfalto (no considerados en los grupos anteriores) tuvieron una caída de 0,5% mensual. 

Las entregas de hormigón elaborado y de yeso fueron las que más subieron en julio (3,9% mensual desestacionalizado en cada caso), acompañadas por las de Ladrillos huecos, que rebotaron 1,3%, si bien ya acumularon casi un año de caída gradual (-10,6% con relación a agosto de 2024). Del otro lado del eje se ubicaron, de menor a mayor, los envíos al mercado interno de asfalto (-0,5%, tal como ya lo adelantamos más arriba), del agregado ‘vidrio plano para construcción, tubos sin costura y grifería’ (-1,3%), de artículos sanitarios de cerámica (-1,8%), de pinturas (-2,1%), de hierro redondo y acero para construcción (-4,4%), de cales (-4,9%), de cemento Portland (-6,2%), de mosaicos graníticos y calcáreos (-6,3%), de pisos y revestimientos cerámicos (-6,4%) y de placas de yeso (-8,4%).

En lo que respecta al nivel de ocupación formal en la construcción, y tal como se puede observar en el siguiente gráfico, viene describiendo un proceso de estancamiento similar al de los despachos de insumos.

Concretamente, en junio del corriente año se contabilizaron 354,3 mil puestos de trabajo formales en la construcción, guarismo que resultó 0,5% inferior al de mayo, pero que fue similar al promedio de ocupación del cuatrimestre febrero-mayo. Asimismo, se sostuvo en 3,0% la recuperación con respecto al piso alcanzado en junio del año pasado (+9,87 mil puestos de los poco más de 100 mil que se perdieron entre mayo de 2023 y junio de 2024).

Por último, al analizar las perspectivas a mediano plazo para las obras privadas, cabe señalar que en el sexto mes del año la superficie autorizada para construir en los principales municipios del país se mantuvo en 1,37 millones de metros cuadrados, es decir 8,5% por encima del promedio del primer semestre del año y también 8,9% por arriba del promedio de los últimos dieciocho meses. 

La provincia de Buenos Aires concentró 34% del área total en los primeros seis meses del año (2,567 millones de metros cuadrados) y la ciudad de Buenos Aires otro 13,3% del área total (1,0 millón de metros cuadrados). A continuación se mantuvieron Córdoba, con 9,4% del total, Santa Fe, con 8,8%, Mendoza, con 6,2%, y Entre Ríos, con 4,6% del total. 

En el primer semestre del año, los diez municipios más importantes fueron: 1º CABA (13,3%), 2º Córdoba capital (Córdoba; 4,5%), 3º La Plata (4,3%), 4º Tigre (PBA; 4,0%), 5º Rosario (Santa Fe; 2,4%), 6º Luján de Cuyo (Mendoza; 2,1%), 7º Moreno (PBA; 2,0%), 8º Neuquén (Neuquén; 1,8%), 9º Berazategui (PBA; 1,4%), y 10º Bariloche (Río Negro; 1,3%). En conjunto concentraron 37,2% de la superficie total autorizada.