Noticias

Informe Construya N° 474 - Octubre 2025

Dinámica sectorial reciente y perspectivas

Lic. Pablo A. Lara -Director de ESTRATECO Consultores- A medida que avanza el año se consolida el escenario de estancamiento de los despachos totales de materiales al mercado interno, en un nivel entre 7% y 8% superior al piso registrado en los primeros ocho meses del año pasado. Más allá de las diferencias que existen entre el Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) y el Índice Construya (IC), ambos exhibieron un comportamiento similar. A la menor demanda de insumos para inversiones públicas en construcción, aun considerando la recuperación observada a lo largo del año, que sólo podría ser compensada de manera parcial por una mayor demanda de insumos para obras privadas, se sumó desde finales del año pasado una importante reactivación del mercado inmobiliario, que mostró un crecimiento mucho más importante en la cantidad de operaciones que en el precio de las operaciones, manteniéndose el mayor atractivo de un metro cuadrado terminado (nuevo y/o usado) frente a un metro cuadrado a construir. En tanto, en los últimos meses se agregó la mayor volatilidad financiera doméstica, que afecta (al menos temporariamente) las decisiones de inversión y de gastos en refacciones y mejoras. No obstante lo cual, cabe destacar que la superficie autorizada a julio del corriente año, un indicador adelantado de actividad a mediano plazo, todavía mostraba el creciente interés de los actores de la cadena de valor por llevar adelante nuevos proyectos en el futuro próximo.

En agosto los despachos totales de insumos que conforman el ISAC resultaron 0,46% superiores a los de julio, en términos desestacionalizados. El conjunto de los despachos de insumos relacionados con la obra gruesa disminuyeron 0,3% mensual, lo que fue más que compensado por la mejora de 1,0% mensual de los despachos de los insumos relacionados con las terminaciones y la recuperación de 11,2% que presentó el asfalto, insumo que no está considerado en ninguno de los dos subgrupos anteriores. 

En tanto, al observar el período diciembre ’24-agosto ’25 se confirma el escenario de estancamiento, con un ISAC desestacionalizado que dibujó el filo de un serrucho de manera casi perfecta, en torno a un promedio 8,0% mayor al de enero-agosto de 2024, tal como surge del siguiente gráfico. Fue mayor la recuperación interanual de los insumos vinculados a la obra gruesa (9,8%) que de los relacionados a la terminación (6,0%), al tiempo que los despachos de asfalto, partiendo de un mínimo, acumularon una recuperación de 61,8% interanual. Asimismo, es importante destacar que, a nivel de grupos de insumos, la recuperación interanual alcanzó a todos los insumos que conforman el ISAC, con excepción del conjunto que agrupa a las entregas de ‘vidrio plano, tubos sin costura y grifería’, cuya cantidad despachada todavía resultó 2,3% inferior. 
 

La apertura del ISAC por grupos de insumos permitió observar que el asfalto fue el que más se recuperó entre julio y agosto (11,2%), en línea con lo señalado más arriba. Y otros seis insumos también mostraron mayores cantidades entregadas al mercado interno (entre 4,5% y 0,4% mensual desestacionalizado), tal como se puede observar en el siguiente gráfico: el agregado ‘vidrio plano para construcción, tubos sin costura y grifería’, artículos sanitarios de cerámica, pisos y revestimientos cerámicos, cemento Portland, hierro redondo y acero para construcción, y pinturas. Por su parte, los despachos de yeso se mantuvieron sin cambios. Y en el otro extremo se ubicaron cales, ladrillos huecos, mosaicos graníticos y calcáreos, hormigón elaborado y placas de yeso, que registraron menores cantidades enviadas al mercado (entre -0,4% y -6,5%).

Un comportamiento similar presentó el Índice Construya (IC) desestacionalizado, más allá de las diferencias de alcance con respecto al ISAC. En septiembre experimentó una mejora de 1,1% mensual, pero que al mismo tiempo acumuló un semestre de estancamiento y una recuperación de 7,0% anual entre los ‘deprimidos’ primeros nueve meses de 2024 e igual período de 2025.

En la actividad de la construcción, en julio la ocupación formal alcanzó a un total de 357 mil puestos de trabajo, lo que representó un avance de 0,8% mensual y una mejora de 3,6% con respecto a la baja base de comparación que estableció julio de 2024 (+10,7 mil puestos de trabajo). El gráfico que sigue a este párrafo muestra claramente que desde febrero del corriente año el número de puestos de trabajo formales en la construcción se estabilizó. 

En paralelo a la realidad descripta en los párrafos anteriores, cabe destacar que la superficie autorizada a julio del corriente año, un indicador adelantado de actividad a mediano plazo, todavía mostraba el creciente interés de los actores de la cadena de valor por llevar adelante nuevos proyectos en el futuro próximo.

Concretamente, en julio del corriente año se autorizó un área total de 1,384 millones de metros cuadrados en los 246 municipios relevados por el INDEC, lo que representó un incremento de 5,0% interanual. En términos absolutos se aprobaron 66,4 mil metros cuadrados más que un año atrás. Y al considerar el período enero-julio de 2025, la superficie fue equivalente a 8,939 millones de metros cuadrados y resultó 8,5% superior a la de igual período del año pasado.

Del total, 34,3% correspondió a municipios de la provincia de Buenos Aires, es decir  3,066 millones de metros cuadrados. En tanto, la ciudad de Buenos Aires concentró 13,1% del área total, equivalente a 1,174 millones de metros cuadrados. Córdoba fue la tercera en importancia, con 9,2%, y a continuación se ubicaron Santa Fe (8,7%), Mendoza (6,1%) y Entre Ríos (4,5%).

A nivel de municipios, en los primeros siete meses del año los diez más importantes fueron: CABA (13,1%), La Plata (PBA; 4,4%), Córdoba capital (Córdoba; 4,2%), Tigre (PBA; 3,6%), Rosario (Santa Fe; 2,4%), Luján de Cuyo (Mendoza; 2,3%), Moreno (PBA; 2,1%), Neuquén (Neuquén; 1,9%), Berazategui (PBA; 1,4%), y Almirante Brown (PBA; 1,3%).